分类:红酒
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发布时间:2024-06-20
酒类流通第一股”华致酒行2023年收入首破百亿,但公司现状却难言十全十美。
财报多个方面数据显示,公司2023年实现盈利收入101.21亿元,同比增长16.22%,归母净利2.35亿元,同比下滑35.78%;扣非后净利润1.79亿元,同比下滑46.86%。这也是公司连续第二年出现增收不增利的情况。
作为“名酒金牌服务商”,华致酒行的经营情况一直被视作行业终端渠道的参照。过去两年间,白酒整体消费市场承压,叠加茅台等酒企持续加码直销渠道、提高出厂价,“卖得越多,赚得越少”似已成为华致酒行面临的一个难题。这也让华致酒行愈发重视利润更高的精品酒业务。
此外,中国酒类流通领域市场集中度低,而公司数众多,华致酒行虽然去年营收突破百亿元,但公司在行业中整体市占率仍然偏低。
公司的现状也引发了投资者的担忧,较2023年高点的35.4元/股,目前公司股票价格接近“腰斩”。
华致酒行迈入“百亿俱乐部”,是公司发展史上的一座里程碑,也是国内酒类流通行业诞生的第一个“百亿级”酒行。
从去年的产品类别来看,白酒产品依旧是华致酒行收入的大多数来自。白酒、葡萄酒、进口烈性酒分别实现盈利收入93.95亿元、4.87亿元和1.43亿元,同比变动20.02%、-19.86%和-4.42%。
纵观全年,第四季度单季实现盈利收入18.68亿元,总量虽然最少,但同比增幅最高,为52.11%。
在公司2023年度业绩说明会上,华致酒行董事长吴向东就营收首破百亿元表示:公司的保真连锁品牌效应持续扩大,公司连锁门店分销能力不断的提高;其次公司基于对市场需求的精准研判,春节、中秋节、国庆节动态调整销售策略并及时备货,营销工作调度有序。此外;公司不断丰富产品矩阵,精品酒的持续开发支撑了产品多元化发展。
时间线拉长来看,华致酒行近年规模上的增长十分明显。在2021年,企业具有华致酒行、华致名酒库连锁门店2000多家、优质零售终端10500余家。目前,公司优质零售终端已达到30000多家。
营收从37亿元到突破百亿元,华致酒行仅仅用了5年时间。其收入规模的一直增长与行业整体结构性繁荣息息相关。
前瞻产业研究院及有关数据显示,2016—2022年,中国酒类流通行业市场规模呈现平稳波动趋势。2022年,中国酒类流通行业市场规模超过1.1万亿元。
当前中国酒类市场集中度不断的提高,在流通市场整体规模不变的情况下,作为“名酒金牌服务员”的华致酒行自然受益。
值得注意的是,美国市场在2017年就呈现前十大和前五大经销商分别占据全美酒水(含烈性酒及红酒)市场74%和64.4%销售额的局面。据机构研究报告,作为中国“酒业流通第一股”,华致酒行的市占率却尚不足1%。
前瞻研究院在2023年8月的报告中表示,我国酒类流通行业属于充分竞争行业,由于我国分销渠道多样、零售终端分散、行业起步较晚,占市场较大份额的大型有突出贡献的公司较少,我国酒类流通行业集中度低。2022年,行业代表性企业华致酒行、名品世家的市场占有率占比不到1%。
市场集中度低,而公司数众多,华致酒行近年来越发感受到行业竞争的压力。不过,在到达百亿元规模后,公司似乎也将主动放慢规模的扩张。
对于投资者提出的“是否会加速开店”问题,吴向东在2023年度业绩说明会上表示:目前暂无加速开店的计划,公司会对合作伙伴进行严格甄选,从合作伙伴的经营管理能力、资源情况及资金实力做综合考量,并会结合所在地经济发展状况、消费水平、同行竞争状况及店面选址等因素做综合评估。
有券商分析认为,2023年华致酒行稳定白酒茅五泸等头部品牌配额,标品贡献主要收入来源,同时精品酒销售持续推进。
公司整体毛利率已从2019年的约21%下滑至2023年的约11%,其中,2023年公司白酒(按产品分)毛利率为9.24%。
2023年,这已是公司连续两年增收不增利。分地区来看,除华北地区毛利率微增以外,华东、华南、华中、电商均出现毛利率的下滑,其中,电商板块和华南地区毛利率最低,仅6.86%和5%,远低于公司的平均毛利水平。
对于毛利率的下滑,公司管理层也在业绩说明会上作了解释:白酒市场大部分产品价格承压,公司为顺应市场需求,主动调整产品结构,名酒销售占比同比提高;名酒方面,因市场需求变化,部分名酒毛利会降低,但符合市场整体趋势。
2016年至2018年上半年,茅台系列、五粮液系列新产品合计为华致酒行贡献了超八成的收入。其销售的53度飞天茅台和52度普五产品超半数为从酒企直接采购,其余则通过供应商采购。
上市之后,华致酒行不再单独公布茅台、五粮液系列酒相关收入占比。但在2021年4月,吴向东在业绩说明会上表示,公司“‘茅五’等名酒营收占比仍高达70%”。
2018年—2022年期末时,公司预付款项较当年年初的增长分别为4.83%、112.99%、2.57%、161.83%、40.39%。对于预付款项的增长,公司在2019年—2022年年报中解释称主要因为预付茅台、五粮液等酒企的款项同比增加所致。
2017年至2021年,华致酒行的毛利率均在20%左右。可去年11月以来,茅台与五粮液相继宣布提高出厂价,但市场终端价格并没有显著提升。可见,终端批价未变,产品出厂价提升,华致酒行利润承压。
记者注意到,2023年公司预付款项迎来上市以来的首次下滑,为17.92亿元,较年初减少34.6%。
对此,公司首席财务官胡亮锋回应道:“预付款项的减少,为公司与主要供应商的付款政策调整所致。”
公司在年报中表示,公司与国内外知名酿酒企业及大型酒类流通商建立了长期、稳定的合作伙伴关系,经销的产品有飞天茅台、普通五粮液等知名酒品。同时,公司与国内酒企合作开发了“贵州茅台酒(金)”“荷花酒”“钓鱼台精品酒(铁盖)”“古井贡酒1818”“虎头汾酒”“习酒窖藏1988(鎏金)”“金酒鬼”“金内参”“赖高淮作品1989”等多款优质、畅销酒品,是上述产品的总经销。
卖得越多,赚得越少。这也让华致酒行愈发重视利润更高的精品酒业务。浙商证券在去年10月的研报中表示,2023年第三季度华致酒行收入同比增长13.35%,预计当前标品仍为收入主要贡献来源,精品酒为利润主要贡献来源。
公司旗下负责精品酒销售的子公司包括华致精品酒水商贸有限公司。该公司2023年实现盈利收入15.56亿元,同比下降58.4%,净利润1.09亿元,同比下降26.97%。较2021年3.1亿元的净利润相去甚远。
公司高管也在2023年度业绩说明会上表示:依据公司制定的年度精品酒经营销售的策略,2023年持续加大精品酒市场投入,导致精品酒的利润贡献率下降。
对于精品酒业务的下一步规划,公司在2023年度业绩说明会上称:公司一直与各名酒厂保持长期稳定的合作伙伴关系,也在持续不断地进行新品研发,并会择时上市。
而对于2024年度的具体战略规划,吴向东在业绩说明会上表示:将以保真体系和严苛管理筑牢品牌信用基石,持续增强产业链上下游的黏性,紧抓机遇拓展全渠道销售网络,做好上至国内外知名酒企的深度合作,下至终端网点和消费的人的精细化服务;同时,加速数字化转型,积极发展新媒体渠道,实现对用户消费全场景需求下的个性化、精准化、快捷化响应。(熊嘉楠)
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