分类：红酒
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发布时间：2025-07-18
茅台，出厂价1169元，市场指导价1499元，市场指导价是厂家给大经销商的参考价。但是终端的大部分时间维持在2100元至2300元之间波动。
看到以上数据，相信我们大家一定会比较疑惑，即茅台经销商可以赚取差价每瓶1000元。
但是五粮液普五和泸州老窖1573的出厂价已经比市场价高了呀！经销商岂不是要亏损出售？
2023年中有段时间，我曾买入过五粮液的股票。为了更直接了解五粮液的营销情况，我偷偷潜入了一个白酒经销商圈子。
但是茅台经销商并不是人人都能过干的？因为要求很高，比如资金量，就不是常人能达到的。
因为倒挂现象在市场营销中常常会出现。比白酒更典型的，就是啤酒，长期以来，啤酒几乎都处于倒挂之下。
但是我们也没见过几个啤酒经销商亏损离场的，相反，绝大部分啤酒经销商都活的有滋有味。
其实在倒挂之下还能获利的原因很简单，那就是经销商赚取的已经不是出厂价和市场价之间的差价了。
比如一瓶啤酒，厂家出厂价每瓶6元，而市场上卖每瓶5.5元。经销商卖出这瓶啤酒，会亏损每瓶0.5元。
而五粮液普五和泸州老窖1573的情况类似，虽然市场零售价低于出厂价，但是厂家也给了经销商补贴。
但是虽然给了补贴，经销商每瓶酒上能够赚到的钱也并不会很多，一般都是50左右，按照群里的几个经销商说的，有时候5块，10块也有可能。
像五粮液和泸州老窖1573的经销商们，肯定也希望市场价能够卖高点，这样他们也可以赚差价。
但是奈何前期厂家压货太猛了，导致他们库存太多，为了清库存，就必须降低价格出售，毕竟少赚也比不赚好，是吧？
当商品卖不出价之后，就会导致商品库存累积，导致情况越来越恶劣。这样一个时间段如果降低产量，会是一个提振市场的方式，比如二战前美国金融危机爆发，农场主为了提振商品的价值，不惜将整船的牛奶倒进海里。
但是在白酒这里，因为前些年的盲目增加产能，这种产能提升的方式，导致了产能上来以后，很难降下去。
但是厂家又不能杀鸡取卵，为自己利润的增加，一股脑儿给经销商压货。毕竟当经销商连厂家补贴都不够差价的时候，就会全破产了。而经销商破产，厂家的货更难出手。
所以为了尽最大可能避免经销商破产的情况出现，厂家只有两个办法，一是加大补贴，二是将产能留在酒厂，控制出厂量。
为什么会出现负增长？因为市场的供需何时能够平衡，这是任何一个厂家都预测不到的。
白酒的情况和这两年房地产一样。当人人都想买房的时候，势必推高房价。而房价暴涨，房地产公司就会疯狂拿地，但是当市场上的房子找不到足够买主的时候，就会引起房价暴跌。
然而我们已看到了，当房价暴涨的时候，房子是挺好卖的。但是房价暴跌的时候，反而人们不愿意买了。
几乎所有的商品都一定会出现类似情况，而这就是经济周期。任何一个行业都一定会出现周期交替的现象。
但是产能提高后，又会出现供给大于需求的状况。这样一个时间段产品价格暴跌，厂家为了少亏损，又会降低产能。
所以市场行情报价高会引起产能提升，产能提升又会导致价格暴跌，价格暴跌又会引起产能降低，而产能降低又会引起新的一轮供不应求，再次导致价格高涨，如此反复，周而复始。
相比其他白酒，茅台一直在控量，这点做的挺好，只有市场上永远供不应求，才能让一个商品长期维系价格。
所以我们正真看到茅台推出酱香咖啡，推出1935，都是做的另外的品牌，其并没有一股脑儿加大飞天的产能，而是在飞天上缓慢提升产能。这就保证了量价的平衡。
我们投资股票，股票背后的每一家公司几乎都可以归纳到因为生产商品而赚取盈利。
而任何商品都遵循市场规律和周期规律。所以我们在投资的时候，不能仅仅是从财务上去理解投资，而是需要从市场规律和周期上去理解投资。
如果光懂财务就行，那岂不是任何一位精通财务的从业者都是投资大师了？事实上并非如此。
因为财务理解相对简单，而掌握市场和周期规律相对很难，而后者才是投资的人之间的鸿沟。$五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $贵州茅台(SH600519)$
证券之星估值分析提示泸州老窖行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示五 粮 液行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示贵州茅台行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多
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