分类：红酒
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发布时间：2025-11-03
高端白酒的三季度业绩报告都已经出炉，从目前披露的数据分析来看，除了茅台三季度仍就保持正增长之外，其他高端品牌无一例外都开始下滑。其中泸州老窖和山西汾酒三季度业绩下跌幅度比预期更少，算是超预期了。比较意外的是五粮液，降价保量后，三季度业绩居然下跌65.62%，不了解是否是想着一次性出清，还是真的没人喝五粮液了，还好同时公布了分红方案，和去年差不多。
其他企业业绩下滑的根本原因有两方面，一种原因是禁酒令过度解读，体制内的今年基本上没有办升学宴、谢师宴的。体制外的即便办了，随礼的人多到场的人少。
另一方面是消费的人对未来不确定的担忧并没有化解，担心兜里的钱不够花，有点钱就存着。担心自己以后挣不到钱，所以存起来以备不时之需，这也是国内一直高储蓄低消费的真实的情况，只不过这两年演化的更突出了。
我自己觉得是一次性的，去年三季度白酒的业绩也不太理想，如果今年没有禁酒令，没准三季度业绩就走出来了，现在出了禁酒令，相当于是加速出清了。今年白酒的业绩大概率不如去年，至于明年怎么样，还要看业绩恢复情况。
从股价来看，三季度业绩爆雷的白酒企业，股价并没有大幅下挫，究其原因是因为市场预期已经体现在了股价里了，三季度业绩不好是符合预期，业绩勉强很好反而是不正常的。至于股价，我对明天五粮液的走势比较好奇，没准业绩大跌，股价反而上涨了。
股价或许还会继续探底，但估值我个人觉得会稳定在一个合理范围，不会无限制下杀了。白酒行业即便不增长，就赚现在这么多，也是不错的，比很多垂死挣扎的企业都要活的容易。
问了下我的朋友，他们茅台的情况，上个月销售500万，打款700万，这个月销售300万，打款400万，这些打款大概率还是为四季度做准备。整体来说茅台压货也不多，还是控制了。
最坏的情况是什么？无非就是不增长了，以后出厂价和市场价拉平，经销商就靠销售补贴过日子，也能的。毕竟好的时候开张就能吃三年，现在轮到三年不开张了，坚持现状维持下去就行了。
至于白酒行业的拐点在哪里，我会耐心等待，等待酒价企稳，消费复苏，股票在市场上买卖的金额开始重新走高，报表业绩逐渐转好。
在行业曙光到来之前，我还是会按照计划，定投加仓，收集更多的筹码，醉生梦死。
至于这段难熬的时光怎么熬下去，我的持仓组合里除了配置白酒，还有家电、红利板块，这些板块大概率是可以对冲一部分白酒的影响，另外白酒本身也还在分红，分红再投会增加筹码积累的速度，这就是我这几年的打算。
至于看到我文章的朋友们，你们的打算是什么呢？一定要结合自己的情况，规划好。
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